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鄂尔多斯2011年中报点评

发布时间:2011-08-16    研究机构:宏源证券

事件:

2011年半年报:公司实现营业总收入60.84亿元,比上年同期增长26.77%;实现利润总额9.64亿元,比上年同期增长52.47%;净利8.63亿元,比上年同期增长47.74%;归属于上市公司股东的净利润5.01元,比上年同期增长54.39%。原煤272万吨,硅铁31万吨,硅锰6.3万吨,电石57万吨,兰炭8万吨,多晶硅336吨,发电62.77亿度。

点评:

煤炭量价齐升,公司业绩提升。公司上半年生产原煤272万吨,比去年同期增长27.1%;实现营业收入6.12亿元,同比增长47.47%;实现营业利润3.78亿元,同比增长83.5%。焦煤在2011上半年价格上涨,公司煤炭产量又有较大幅度增长,煤炭业务为公司业绩增长贡献较大。

电石产能释放、发电量激增。公司上半年电石产量57万吨,同比增长111.11%;实现营业收入18.46亿元,同比增长153.92%;实现营业利润6.09亿元,同比增长480%。发电量62.77亿度,同比增长78.32%。发电量激增除了集团3#、4#机组满负荷运行外,还说明公司1#、2#机组利用小时数又较大幅度增长,公司电力供应还有潜力可挖。

铁合金业务喜忧掺半。公司上半年生产硅铁31万吨和去年同期持平,但是硅铁实现营业收入20.17亿元,同比增长11.5%;实现营业利润6.73亿元,同比增长15.04%。硅锰上半年产量6.3万吨,同比下降25%;实现营业利润1260万元,同比下降54.82%。

盈利预测及投资建议:我们预计2011年、2012年和2013年,公司EPS 分别为1.05元、1.26元和1.47元,按照2011年EPS 和各行业市盈率,公司合理股价为20.1元,给予“增持”评级。

申请时请注明股票名称