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鄂尔多斯半年报点评报告:发电与电石发力,业绩同比增加超五成

时间:11-08-16 00:00    来源:浙商证券

投资要点:

事件:公布半年报

2010年上半年,公司实现营业总收入60.8亿元,比上年同期增长26.77%,实现利润总额9.6亿元,比上年同期增长52.47%,净利润8.6亿元,比上年同期增长47.74%,归属于上市公司股东的净利润5.01亿元,比上年同期增长54.39%。

点评

--服装产业方面:本报告期,羊绒原料价格仍旧延续去年上调的态势,价格有明显的上涨。公司服装业务重点在于改善内销结构,加强品质与渠道升级。

--重化工业:原煤272万吨,硅铁31万吨,硅锰6.3万吨,电石57万吨,兰炭8万吨,多晶硅336吨,发电62.77亿度。其中,发电和电石略超预期。

--多晶硅项目:总投资23.25亿元已基本完成,报告期内主要进行生产设备调试和试生产,截至报告期末已有18台还原炉及9台氢化炉完成调试,基本具备正常生产条件。

业绩展望:

--公司2011年电石与发电全面运作,同时硅铁价格处于高位,同时公司历年服装旺季均在4季度,因此今年业绩有望略超市场预期。

公司长期看点在于以煤炭为基础的能源产品,如电石、多晶硅等的持续扩张,以及服装业务的高端与时尚转型。

投资建议:

预计公司2011年至2013年EPS分别为1.07元、1.35元、1.76元,按照不同部分我们分别给与不同的估值,羊绒板块给予30倍估值、硅铁25倍、电力20倍、硅锰合金25倍、煤炭20倍、工业硅 25倍、电石25倍、多晶硅25倍、其他20倍,综合起来给与25倍估值。考虑到公司的能源特性,以及煤电一体化的成本优势,在能源价格长期看涨的预期下,维持公司买入评级。